中德日或将要为持有美债向美国付款,外媒:中国存在清零美债可能性

美联储于12月16日开始为期两天的议息会议预计将维持利率在接近零的水准至2023年,分析师表示,美联储将对其大规模债券购买计划提供新指引,但不会采取政策行动,并允许通胀高于2%,甚至是2.5%,新债王冈德拉克已经在上周预言,美国通货膨胀率在2021年料将升至2.25%至2.4%,事实上,目前多个市场数据也正在显示这个信号。

据美国金融网站ZeroHedge上周援引的最新预测数据显示,如果将美国住宅房价包括在CPI衡量中,那么美国整体通胀率在11月将超过3%,路透社在12月16日看到的数据显示,11月美国进口物价较10月上升0.1%,数据表明进口物价上涨可能还会持续一段时间。

比如,由彭博巴克莱提供的反馈美国通胀预期指标数据(损益平衡利率和通胀掉期)也正在暗示美国物价增长有望加速,正如下图所示,美国通胀保值债券自2019年12月以来迄今已经上涨了0.8%。

BWC中文网企鹅号财经团队查询彭博社监测到的数据显示,12月14日,作为衡量美国通胀预期的重要指标,10年期美债与可比通货膨胀保值债券(TIPS)的收益率差持续扩大至1.91%,创下22个月以来的新高(具体趋势请参考下图)。

上周,路透社对90多位分析师的最新调查结果显示,美国主权债券实质收益率也远低于零水平,并暗示未来12个月实质报酬也将呈现负值区间,这在美联储利率点阵图显示至少到2023年将利率维持在零水准附近的政策背景下将更加明确。

12月16日,美国10年期国债收益率为0.90%,BWC中文网团队计算发现,根据通胀率调整之后,10年期美债的实际利率为负0.32%,且美债负收益跌破零值区间已经持续16周,这在美国债券历史中是从未有过的,很明显,这是美联储在货币利率正常化政策上“服软认输”和“倾家荡产”后的结果。

虽然,包括美国11月制造业产出等在内的多项关键美国经济数据好转或超预期,市场上的一些人士也不再预测美国会采取负利率,但分析认为,比如像新冠病毒在美国持续蔓延和疫苗不及预期等不可知因素中断美国经济复苏的预期下,美联储可能会在某个时候立即改变主意,转而支持负利率。

比如,现在华尔街的热门人物,美联储前主席,提名美国财长的耶伦也在一周前参加花旗电话会时表示,“美联储对不断恶化的金融和经济形势已经做出了极主动的反应,在零利率会保持很多年的情况下,美国实行负利率也是有可能的”,而另一位美联储前主席格林斯潘也认为,“美国实行负利率只是时间问题”。

提名美国财长的耶伦

对此,包括全球资产管理公司Guggenheim和美国凯茵投资在内的多家机构近几日在接受彭博采访时称,虽然,美联储口头上强调不会实施负利率,但其身体很诚实的表现已经在暗示市场可能会接过这项任务并推动隔夜基准利率破零至负值,因为,就在上周,美国联邦基金期货的市场数据再次表明从明年5月开始,美国实际利率可能会跌至略低于零的水平。

另外,据美国财政部在一周前发布的最新报告显示,在2020财年结束时,美国已经欠了创纪录的3.1万亿美元的预算赤字,比2019年增长了三倍多,赤字水平更是远超美国历史上任何一个时期,这也意味着,随着美国赤字膨胀,国会似乎除了赞成负利率外,美联储和财政部似乎再也拿不出更为宽松的政策和降低其利息支出的工具了,显然,现在的美联储已经接近“倾家荡产”。

截止12月16日,美国联邦债务实时钟上显示的数据已经高达27.44万亿美元,刚刚,美国国会有可能会批准1.4万亿美元的支出议案,而在过去的33周内,美国财政部和美联储已经向市场投放达超18万亿美元的基础货币流动性和经济刺激方案来弥补系统的脆弱性,而自2009年以来至2020年11月,美联储已将其资产负债表扩大了616%。

数据来源美国联邦债务实时钟网站

但在此期间,美国GDP的累计总增长却仅为34.83%,这也意味着美国支付的债务利息正在快速上升,使得美联储的金融资产在美国经济中的价值占GDP的比例已经达到创纪录水平620%以上,正如下图数据所示,美国的大量货币刺激措施将引发通胀压力上升。

以上这些数据和消息也意味着,一旦时机合适,美国将进入负利率时代,就意味着美债收益率直接跌破零,且将常态化,因为,现在美国的真实收益率已经一直在持续下降之中。同时,不断膨胀的美国债务成本更为实行负利率提供了动力,而这也意味着包括中国、日本、德国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚、法国、英国、沙特等在内的全球美债投资者或将要为持有美债转而向美国财政部付款,但这必将会影响到美元地位。

正如美联储高官卡普兰和资深经济学家罗奇所警示的那样,如果美国的货币不是国际主导的储备货币,很明显,不断发债的美国债务经济将难以维持继续,所以,仅从这个角度来说,美国一旦实行负利率,对美国经济和美元来是赌不起的,因为,现代货币理论MMT和凯恩斯主义经济学并不是万能药。

是的,正如BWC中文网团队在上周发表的报告中率先预测到,耶伦当前面临一个巨大的挑战,如何才能在现在高估值的美国资产价格下保持美国经济复苏,事实上,这个信号已在美联储多次的会议纪要和半年度经济报告上得到了印证,这些文件称“美国资产价格走高带来的风险增加,资产泡沫进一步膨胀,资产估值压力相关的脆弱性已经从显著升级为偏高” 。

我们也注意到这是美国经济部门官方首次承认美元资产价格存在泡沫风险,与此同时,包括华尔街金融大鳄罗杰斯、索罗期及桥水创始人在内的众多投资者们也指出,他们对美国财政赤字状况这颗金融“核弹”感到担心。紧接着,美联储在最新发布金融稳定报告中警告“新冠病毒及其对美国经济的影响高度不确定,可能会影响金融市场稳定,包括美股、美债等在内的美元资产价值极易大幅下跌”。

这背后的核心是因为现在美国经济深知几十年的“脱实重虚”和“靠债务驱动经济的模式”,目前已经越来越不灵了,此时,美国只有改造传统工业体系、新能源产业并大力发展实业经济、重回基建才能治病,但是欠债上瘾的美国经济,还能治得好吗?答案肯定是否定的,因为,多年以来美国精英们一直践行着提前享乐的消费理念,不过,你怎样对待生活,生活就会怎样对待你。

紧接着,国际清算银行也在二周前发表的跟进报告地指出,当前以美元为主导的体系也已经不再符合全球商业活动的要求,并对美元能否保持地位发出警告,而被西方国家控制的国际清算银行也对美元地位发出罕见的警告更让投资者感到意外。

事实上,早在数周前,索罗斯就警告说,随着新冠病毒在美国二次传播加速,因此使超过26万亿美元的国际资金将从美国市场撤离,转向收益更高的市场。

索罗斯

比如,据美国财政部12月16日公布的最新国际资本流动报告数据显示(美债持仓报告会有两个月的延迟),截止10月,全球央行已经在过去的26个月有23个月大幅度净抛售了达1.10万亿美元的美债的数据正在反映这个观点,比如,仅10月份,全球至少有13个海外美债持有者在不同程度净抛售美国国债(具体数据请参考下图彩色标注部分)。

然而,美国经济似乎正在将欠债上瘾的习惯进行到底,美财政部还不断暗示可能会考虑发行50年期的美债,这意味着,美国经济将向全球买家借更多的债。

值得注意的是,其中,10月份,日本已经连续三个月减持了235亿美债,中国则连续5个月减美债,在今年6月至10月,中国在5个月内共累计减持297亿美债,持仓量降到四年(2017年1月)以来最低水平(具体数据请参考下图)。而在此之前的24个月内,中国持续累计抛售了约1663亿美债。

对此,美国金融网站ZEROHEDGE和美国石英网站的最新分析认为,作为美债主要大买家之一的中国可能会毫无预警地出售大量美国国债,也存在清零美国国债的可能性,该外媒前不久还援引皮尤研究中心的一项调查报道称,美国欠中国的债务是美国受访者最关注的问题,有89%的人认为问题严重,而就在这个节骨眼,又有一件意外的事发生。

据全球对冲基金经理Crispin Odey在一周前发布的一份最新跟进报告中称,美国当局很可能会禁止私人持有实物黄金,理由是美国可能会试图将黄金数字钱包化,因为在2021年美国将有可能会失去对整体通胀率的控制,而我们也多次强调,这在美国历史上有过将黄金“没收”先例的背景下将变得更加明确,但事情并没有到此结束,更让市场意外的事发生了。

据美媒称,美国西弗吉尼亚州议员亚历克斯.穆尼在二周前再次向美联储提交了一项建议恢复金本位制度的新提案,他认为现在美国的黄金储备不足以覆盖目前流通中的数十万亿美元,但提出的解决办法是控制美元供应量,通过美元与黄金的再次挂钩,重新将黄金的价值注入美元,换句话说,就是锚定黄金发行,而这背后的原因也很简单。

因为,美联储现在唯一能做的就是继续扩张其资产负债表和维持极低的利率,但凯恩斯主义经济学并不是万能药,这也决定了大部分的美元以锚定美债增长规模发行后其价值会被不断的稀释,导致货币地位和市场占比下降,换句话说,当美联储的不限额超级宽松政策只针对美国自己的经济市场,而不考虑数万亿美元基础货币的溢出效应时,很可能会透支美国资产的信贷,要知道,天下更是不可能有免费的午餐。(完)


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